ETD

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• financial leverage
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• innovazione aziendale
• leva finanziaria
• leveraged buyout
• leveraged buyout
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• research and development
• ricerca e sviluppo

ITA: Le operazioni di Leveraged Buyout (LBO) rappresentano una forma di acquisizione nella quale i fondi di private equity assumono il controllo di un’impresa attraverso un utilizzo significativo della leva finanziaria. Tale struttura modifica sia l’assetto proprietario sia le condizioni economico-finanziarie dell’azienda acquisita, con possibili effetti sui processi interni e sulle scelte di investimento. Tra gli ambiti maggiormente interessati vi è l’innovazione, che richiede risorse, continuità e orizzonti temporali estesi. Il presente lavoro analizza in che modo l’indebitamento introdotto dall’LBO si rifletta sulla capacità innovativa delle imprese italiane, considerando come indicatore l’attività brevettuale successiva all’acquisizione. L’analisi utilizza un campione di 1.519 imprese osservate tra il 2014 e il 2023, includendo sia aziende coinvolte in LBO sia un gruppo di controllo selezionato per dimensione, settore e localizzazione. Attraverso modelli econometrici, lo studio esamina la relazione tra leva finanziaria, governance post-acquisizione e output innovativo, con l’obiettivo di comprendere se e come la struttura finanziaria introdotta dal buyout incida sulla produzione e sul valore economico dei brevetti.

ENG: Leveraged Buyout (LBO) transactions are a form of acquisition in which private equity funds obtain control of a firm through extensive use of financial leverage. This structure alters both the ownership framework and the economic–financial conditions of the acquired company, potentially affecting internal processes and investment decisions. Innovation, which requires long-term commitment and dedicated resources, is among the areas most influenced by such changes. This study examines how the indebtedness resulting from an LBO affects the innovative capacity of Italian firms, using post-acquisition patenting activity as the main indicator. The analysis is based on a sample of 1.519 firms observed between 2014 and 2023, including both companies involved in LBO transactions and a control group selected to match them in terms of size, industry, and geographic location. Using econometric models, the research explores the relationship between financial leverage, post-acquisition governance, and innovative output, with the aim of understanding whether and in what ways the capital structure introduced by the buyout influences the production and economic value of patents.