Il presente lavoro esamina le caratteristiche del contratto credit default swap (CDS) da un punto di vista operativo. In particolare, viene descritto il suo funzionamento attraverso l’utilizzo sia del software finanziario Bloomberg sia del modello matematico JP Morgan sottostante, mettendo in evidenza le caratteristiche che lo contraddistinguono dalla platea degli altri titoli osservati sul mercato. In seguito, si analizza il mercato degli indici di credito iTraxx del comparto europeo, mostrando sia il funzionamento operativo sia le caratteristiche peculiari che lo hanno reso lo strumento più trasparente e più liquido del mercato dei credit derivatives. Infine si mette in luce, attraverso una serie di riflessioni, la necessità di implementare una Controparte Centrale (CCP) affinché fornisca al mercato una maggiore trasparenza ed una migliore informazione, utili entrambe ad assicurare l’imprescindibile stabilità, senza la quale l’idea di mercato e la sua essenza vengono messe seriamente in discussione.