• Ascena
• lbo
• leveraged buyout
• merger
• Twinset

Il primo capitolo introduce le operazioni di Leveraged Buyout (LBO), definite come acquisizioni di società finanziate in gran parte tramite debito. L'obiettivo principale di un LBO è quello di acquisire il controllo di una società utilizzando una combinazione di capitale proprio e debito, con la previsione che i flussi di cassa della società acquisita saranno sufficienti per ripagare il debito contratto. Queste operazioni sono tipicamente eseguite da fondi di private equity che mirano a ristrutturare l'azienda per aumentarne il valore e rivenderla successivamente con profitto. Il secondo capitolo analizza l'evoluzione storica e giuridica delle operazioni di LBO, evidenziando come queste siano diventate particolarmente popolari negli Stati Uniti a partire dagli anni '80, periodo in cui il mercato del private equity ha registrato una forte crescita. Negli anni successivi, le operazioni di LBO si sono diffuse anche in Europa e in altri paesi, trovando un terreno fertile soprattutto in mercati sviluppati e regolamentati. Dal punto di vista giuridico, queste operazioni sono strettamente regolamentate per evitare l'insolvenza delle aziende e proteggere gli interessi dei creditori. Viene discusso l'impatto di varie leggi e regolamentazioni, tra cui il ruolo delle autorità e le normative sul debito aziendale. Il terzo capitolo approfondisce le diverse tipologie di operazioni di LBO. Ogni tipologia viene descritta nei suoi aspetti distintivi, soffermandosi su come ciascuna modalità sia adatta a contesti e obiettivi diversi. Nel quarto capitolo vengono analizzati i principali vantaggi e svantaggi delle operazioni di LBO. Tra i vantaggi si segnalano la possibilità di generare ritorni elevati per gli investitori, la capacità di apportare efficienza gestionale ed operativa alle aziende acquisite e la possibilità di ridurre i costi di agenzia. Tuttavia, vi sono anche numerosi rischi e svantaggi, tra cui l'elevato leva finanziaria, che espone l'azienda a un rischio di insolvenza in caso di difficoltà nel generare flussi di cassa sufficienti. Inoltre, il forte ricorso al debito può comportare una riduzione degli investimenti futuri e impatti negativi sui dipendenti, poiché l'azienda potrebbe essere costretta a ridurre la forza lavoro o vendere asset per ridurre il debito. Il quinto capitolo esamina l'impatto economico e finanziario delle operazioni di LBO sia sull'azienda acquisita che sui suoi stakeholder. Dal punto di vista economico, un LBO può apportare una ristrutturazione significativa dell'azienda, con conseguente aumento di efficienza operativa e redditività. Tuttavia, può anche provocare una riduzione della capacità di crescita dell'azienda, poiché gran parte delle risorse finanziarie vengono destinate al servizio del debito. A livello finanziario, si analizza come il rapporto tra debito ed equity influenza sui rendimenti per gli investitori e sul valore aziendale. Inoltre, si discute l'impatto delle operazioni di LBO sul mercato in generale, con riferimento a come influenzano la concorrenza e la concentrazione del settore.
Il sesto capitolo presenta un caso di studio riguardante Ascena Retail Group, una società operante nel settore della vendita al dettaglio di abbigliamento, che ha attraversato un processo di LBO. Si analizzano le circostanze che hanno portato all'acquisizione della società, le modalità con cui è stata finanziata l'operazione e le conseguenze economiche e finanziarie che ne sono derivate. Viene esaminato l'impatto dell'operazione sulla redditività di Ascena e il modo in cui la società ha gestito il carico di debito, nonché i risultati finali dell'acquisizione in termini di performance aziendale e creazione di valore per gli investitori. Nel settimo capitolo viene analizzato il caso Twinset, un marchio italiano di moda, che ha visto l'ingresso di fondi di private equity tramite un'operazione di LBO. Viene descritto il processo che ha portato all'acquisizione, con un focus sulle strategie adottate per ristrutturare l'azienda e migliorarne la competitività. Il caso Twinset viene discusso come esempio di come un LBO possa trasformare un'azienda, apportando miglioramenti nella governance e nella gestione operativa. Tuttavia, vengono anche affrontate le difficoltà incontrate nella fase post-acquisizione, in particolare la gestione del debito accumulato e l'evoluzione delle dinamiche di mercato che hanno influenzato sulle prospettive di crescita dell'azienda.La tesi si conclude con una riflessione sull'efficacia delle operazioni di LBO come strumento finanziario. Se da un lato queste operazioni possono generare profitti significativi e migliorare l'efficienza gestionale, dall'altro rappresentano un rischio notevole per l'azienda e per i suoi stakeholder a causa dell'alto livello di indebitamento. L'importanza di una gestione prudente del debito e di una strategia chiara per la post-acquisizione emergono come elemento chiave per il successo di un'operazione di LBO.