La presente tesi si propone di esaminare il fenomeno della tokenizzazione, illustrando le tecnologie sottostanti e delineandone i principali ambiti di applicazione. Successivamente, viene approfondita la natura giuridica di alcune specifiche categorie di token. In particolare, l’attenzione è rivolta ai security token, considerati come strumenti finanziari e analizzati nel contesto del diritto dei mercati finanziari e del diritto commerciale. Si procede poi con l’esame degli utility token, considerati voucher e quindi studiati nell’ambito del diritto dei consumatori. L'obiettivo principale è individuare le normative nazionali ed europee applicabili, analizzando le criticità che potrebbero emergere nell'emissione e nella circolazione dei token, tenendo conto dei vari mercati di riferimento. Inoltre, si valuta come una categorizzazione standardizzata dei token possa risultare utile, ma non sempre sufficiente a risolvere tutte le problematiche correlate alla loro regolamentazione.
This thesis aims to examine the phenomenon of tokenization, illustrating the underlying technologies and outlining its main areas of application. Subsequently, the legal nature of certain specific categories of tokens is explored. In particular, attention is directed towards security tokens, considered as financial instruments and analyzed within the context of financial markets law and commercial law. Then, the focus shifts to utility tokens, viewed as vouchers and therefore studied within the framework of consumer law. The primary objective is to identify the applicable national and European laws, analyzing the potential issues that may arise in the issuance and circulation of tokens, considering the various reference markets. Furthermore, it will assess how a standardized categorization of tokens can be useful, yet not always sufficient to address the challenges related to their regulation.