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La valutazione aziendale sta diventando sempre più cruciale, attirando crescente attenzione sia in ambito accademico che operativo. Negli ultimi anni, questo tema ha suscitato l'interesse di numerosi studiosi, manager e analisti.
L’elaborato è idealmente suddiviso in due parti. La prima parte fornisce un ampio quadro teorico sui principali metodi di valutazione per le aziende in crescita: il Discounted Cash Flow (DCF) e il metodo dei multipli. La seconda parte traduce la teoria in pratica, valutando due aziende siciliane quotate nell’Euronext Growth Milan.
Inoltre, è stata analizzata l'attuale situazione dei mercati finanziari nella regione, mettendo in luce il ridotto numero di aziende quotate rispetto al resto d'Italia. Le cause di questo ritardo sono molteplici, ma è emerso anche un forte potenziale di crescita per la regione. La Sicilia, con la sua ricca storia culturale, le risorse naturali e la posizione strategica nel Mediterraneo, offre un ambiente favorevole per lo sviluppo di settori chiave come il turismo, l'agricoltura e l'energia rinnovabile.
L’elaborato è composto da quattro capitoli. Nel primo capitolo viene definito il concetto di azienda e il processo di valutazione aziendale. Nel secondo capitolo si approfondiscono i metodi di valutazione citati, trattando non solo le modalità di esecuzione, ma anche le principali difficoltà e potenziali errori che si possono incontrare.
Negli ultimi due capitoli, il cuore dell’elaborato, vi è l’implementazione di due case study, nei quali vengono valutate due aziende siciliane quotate nell’Euronext Growth Milan, che rappresentano un modello di ispirazione per la regione grazie alla loro solida crescita e all'implementazione di pratiche sostenibili rispettando i parametri ESG.
La prima azienda analizzata è Sicily by Car, attiva nel settore dell’autonoleggio. In pochi decenni si è espansa capillarmente in tutta Italia ed è ora competitiva in molti paesi europei. Utilizzando congiuntamente il metodo DCF e dei multipli, è stato stimato l’equity value dell’azienda. Dividendo questo valore per il numero di azioni in circolazione, è stato ottenuto il price target. Il confronto con il prezzo di borsa del titolo ha rivelato una forte sottovalutazione di Sicily by Car, confermata anche da vari analisti finanziari.
Il secondo case study analizza l’IPO di Lemon Sistemi, operante nel settore degli impianti fotovoltaici e dell’efficientamento energetico. Sono stati esaminati solo i prospetti disponibili fino alla data della quotazione, simulando le condizioni reali affrontate dagli investitori. Il prezzo di acquisto è risultato nettamente inferiore rispetto al valore intrinseco determinato con i due metodi di valutazione. Inoltre, è stata valutata l’emissione dei warrant durante la quotazione, evidenziando che il loro esercizio è altamente probabile dato il prezzo soglia, con effetti diluitivi significativi. Il fenomeno dell’underpricing, molto marcato nel caso studio, conferma ulteriormente la tesi di un forte sconto in sede di IPO.