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Questa tesi si propone di analizzare, tramite i principali metodi di valutazione, il valore dell’azienda e le dinamiche della quotazione sulle società facenti parte del mercato della nautica da diporto, passando da un’analisi approfondita del loro business e del contesto economico in cui esse operano.
Il primo capitolo è dedicato all’analisi del processo di quotazione in borsa, esaminando le fasi principali di una IPO e i segmenti del mercato in Italia in cui un’azienda decide di quotarsi in relazione alle proprie caratteristiche. Vengono poi approfondite le motivazioni che spingono un’azienda ad intraprendere tale scelta, quindi i costi e i benefici associati.
Il secondo capitolo ha l’obiettivo di presentare i principali approcci di valutazione utilizzati nel contesto pre-quotazione, ovverosia il metodo dei flussi di cassa scontati (DCF) e quello dei multipli di mercato, in quanto metodi principali utilizzati all’interno di questa ricerca. Sono stati quindi approfonditi i vantaggi, i limiti e i fattori che influenzano la loro applicazione.
Nel terzo capitolo è stata effettuata la valutazione della società Novamarine S.p.A. Tale società è stata scelta in quanto ultima società, in ordine cronologico, ad effettuare un’IPO in questa particolare nicchia. È stato quindi approfondito il business e il mercato di riferimento della società, applicando i metodi del DCF e dei multipli per determinare un valore medio dell’equity.
Nel quarto e ultimo capitolo sono state analizzate le tre comparables individuate per la definizione del valore di Novamarine. Queste società, ovvero Ferretti., The Italian Sea Group e Sanlorenzo., vengono definite come società leader del settore sia in Italia che a livello internazionale. In questo caso, data la mancanza di informazioni e banche dati autorevoli, è stato applicato solo il metodo del DCF.
Per tutte le aziende i valori aziendali trovati sono allineati con gli studi societari consultabili su borsa italiana, presumendo la bontà dei risultati. Da questi dati sono stati individuati gli sconti applicati in fase di collocamento ed è stata analizzata la prima settimana di quotazione, con l’obiettivo di osservare l’eventuale sottovalutazione del titolo ed effetti come underpricing e overpricing, al fine di trarre conclusioni sul settore della nautica da diporto.