• term structure
• smoothing spline
• default probability
• cds

Lo scopo principale di questa tesi `e analizzare il differenziale Treasury Notes-Treasury Bills osservato durante la recente crisi finanziaria. L’interesse `e nato da un’osservazione presente in un report pubblicato da Mediobanca ?? che attribuisce al differenziale
in parola potere informativo in merito alla percezione del rischio di default di uno stato sovrano. Questa affermazione fonda le sue basi sull’evidenza empirica in tema
di ristrutturazione del debito degli stati sovrani che mostra come i Treasury Bills vengano esclusi da questo processo. L’autorita` prende questa decisione per creare aspettative di continuazione del pattern dei pagamenti dei Treasury Bills cos`ı da non compromettersi anche questa fonte di finanziamento a breve termine.1
Verr`a stimata, per ognuno dei paesi appena citati, la struttura a termine dei tassi di interesse per ognuno dei sotto-segmenti obbligazionari (Treasury Notes - Treasury Bills) tramite cubic smoothing spline, dalle quali ne ricaviamo quello che in letteratura viene definito SpreadNotes-Bills. Verr`a, in seguito, mostrata l’evoluzione di questi premi durante la c.d. crisi del debito confrontandola alla probabilita` di default implicita nei Credit Default Swap (in seguito CDS).