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L'elaborato verte sull'analisi dei Credit Default Swap, in particolare modo nei periodi di variazione di rating (downgrade ed upgrade) per osservarne la loro capacità descrittiva e predittiva del fenomeno. La trattazione si apre con una prima parte introduttiva teorica, dove vengono affrontati ed esposti il rischio di credito e la sua misurazione, le caratteristiche e l'evoluzione dell'uso dei ratings e infine le caratteristiche ed il pricing dei Credit Default Swap. Successivamente troviamo il corpo dell'analisi dell'elaborato; una prima parte è formata da un confronto tra mercato dei CDS e il mercato obbligazionario di riferimento, mentre nella seconda viene analizzata la forza predittiva del mercato dei CDS.