• Simulazione

Il protagonista assoluto della tesi è il Value at Risk, un indicatore sintetico della rischiosità di una singola posizione o di un intero portafoglio. Nella analisi empirica, mediante il VaR e mediante la metodologia per calcolarlo, la simulazione Monte Carlo, è stato possibile studiare come cambia la rischiosità di un portafoglio azionario, modificandone la sua composizione. L'analisi comincia con la costruzione di un portafoglio (Portafoglio Bancario) costituito da tre titoli azionari, aventi lo stesso peso e appartenenti al settore bancario (Unicredit, Bank of America e Lloyd Banking Group); sono stati simulati 20 scenari, ciascuno composto da 2000 rendimenti logaritmici simulati che , una volta ordinati dal più piccolo al più grande , hanno permesso di identificare l'andamento dei Value at Risk al 99%, sia nel caso della matrice di correlazione ricavata dai dati empirici, sia nel caso di una matrice fittizia, modificata con valori più elevati. Sono stati poi ripetuti gli stessi passaggi, utilizzando un altro portafoglio (Portafoglio Enel) in cui è stato inserito un titolo (Enel)non appartenente al settore bancario, al posto di Unicredit. Il risultato venuto fuori è che la rischiosità, misurata dal VaR, si modifica in funzione delle correlazioni tra i titoli appartenenti al portafoglio; poiché il titolo Enel risulta meno correlato con gli altri due titoli del portafoglio, il "Portafoglio Enel" risulterà meno rischioso del "Portafoglio Bancario".