• cat bond
• correlazione
• diversificazione di portafoglio
• portafoglio di investimento
• riassicurazione
• rischio catastrofale

Il crescente numero di catastrofi naturali (ed artificiali) e i relativi rischi associati, indubbiamente anche a causa dei recenti cambiamenti climatici che si stanno verificando in tutto il mondo, hanno, inevitabilmente, aumentato la frequenza e la gravità delle perdite finanziarie connesse. Queste perdite finanziarie sono di interesse diretto per il settore assicurativo in quanto, spesso e volentieri, le compagnie di assicurazione sono responsabili della copertura finanziaria per i danni derivanti da questi fenomeni catastrofali. Le potenziali perdite finanziarie che il settore assicurativo si troverebbe ad affrontare, in caso di catastrofi di grandi dimensioni, potrebbero superare la capacità finanziaria propria dei vari assicuratori. In genere, le compagnie assicurative pongono in essere operazioni di riassicurazione al fine di ripartire il rischio ed essere in grado di assorbire perdite maggiori, tuttavia, poiché le catastrofi naturali, indotte dai cambiamenti climatici, e quelle artificiali, quindi causate dall’uomo, continuano a minacciare la stabilità finanziaria del settore assicurativo, si sono sviluppate sempre di più forme alternative di copertura riassicurativa che si presentano sul mercato assicurativo e finanziario ormai dalla metà degli anni ’90. Infatti, questi nuovi titoli assicurativi, che rientrano nella macro categoria delle Insurance Linked Securities (ILS), sono essenzialmente strumenti finanziari venduti agli investitori il cui valore è influenzato da un evento di perdita assicurata; la principale forma di ILS è rappresentata dai Catastrophe Bonds, le c.d. obbligazioni catastrofali, che traggono origine dalla cartolarizzazione del rischio derivante dall’assicurazione di eventi catastrofali e che permettono di trasferire tale rischio alla massa degli investitori attraverso una loro collocazione sul mercato dei capitali. Così facendo, la compagnia di (ri)assicurazione che si avvale di tali strumenti, in alternativa alla tradizionale riassicurazione, oltre ad avere la possibilità di trasferire la totalità, o parte, del rischio assicurato, ha la facoltà di finanziarsi direttamente sul mercato dei capitali qualora sia colpita economicamente dal verificarsi dell’evento negativo. Oltre alla funzione riassicurativa propria di un Cat Bond quale strumento finanziario nato proprio con la suddetta finalità di trasferire un rischio tipicamente assicurativo al mercato finanziario, tali asset si caratterizzano per il fatto che essi abbiano, con gli altri strumenti tipici di negoziazione, una correlazione minima, se non nulla, dovuta alla natura non finanziaria del rischio che sottendono: infatti, questi titoli assicurativi costituiscono, per gli investitori, un’opportunità di investimento alternativa ai classici strumenti finanziari, attraverso cui ottenere una diversificazione di portafoglio più efficiente. I titoli legati al rischio assicurativo, come ad esempio i rischi catastrofali, contribuiscono alla riduzione della rischiosità di un portafoglio di investimento per un determinato livello di rendimento atteso o, viceversa, all’incremento dell’expected return a fronte di un dato livello di volatilità. Tali strumenti possono dirsi relativamente “nuovi”, anche se ormai hanno una storia più che decennale in mercati di alcuni paesi che da tempo hanno avvertito l'esigenza del trasferimento di rischi al mercato finanziario ed hanno approfondito la modalità di intervento tramite Cat Bonds. Pertanto, si rende necessaria l’implementazione di una soluzione innovativa che consenta alle compagnie di assicurazione di attuare una migliore gestione dei rischi nei loro portafogli, caratterizzata dalla cessione degli strati più alti degli stessi a terzi soggetti che abbiano maggiori capacità di capitale o una struttura di diversificazione più efficiente.