• indici azionari
• investimento sostenibile e responsabile
• rating ESG
• SRI

In questo lavoro affrontiamo il relativamente recente fenomeno dell'investimento sostenibile e responsabile (SRI): esso si è trasformato, da manifestazione di nicchia a un modo di fare finanza che è diventato assolutamente mainstream. In particolare, il lavoro sarà organizzato in tre distinti capitoli. Nel primo capitolo, si affronteranno gli aspetti più generali dello SRI: si andrà quindi a vedere la definizione, la storia dello stesso, che affonda in tempi antichi, i fattori ambientali, sociali e di governance su cui si basa l'essenza stessa dello SRI (chiamati più comunemente fattori ESG), le strategie a disposizione degli investitori per integrare questi fattori nelle loro decisioni di investimento e infine la spinosa questione della performance dello stesso. Passeremo poi al secondo capitolo, dove inizieremo a sviscerare una sfaccettatura del fenomeno molto ampio dello SRI, ossia gli indici azionari sostenibili. Gli indici SRI altro non sono che semplici indici azionari i quali, però, sono formati da titoli che sono stati scelti non solo sulla base delle classiche caratteristiche finanziarie come rischio o liquidità ma anche sulla base di fattori sociali, ambientali e di governance. Questo, degli indici SRI, è un fenomeno molto recente ma in grande crescita. Analizzeremo, di tutti gli indici SRI a disposizione sui mercati finanziari, tre gruppi di indici, forniti da MSCI, da FTSE Russell e da S&P Dow Jones Indexes. Faremo questa trattazione nel corso del capitolo secondo e poi del capitolo terzo. Nel capitolo secondo, in particolare, tratteremo quelle che sono le caratteristiche prettamente qualitative dei suddetti indici, analizzando le metodologie di costruzione degli stessi e soprattutto le metodologie di assegnazione dei ratings ESG sulla base dei quali tali indici vengono costruiti, affrontando in maniera più ampia anche il fenomeno delle agenzie di rating ESG. Alla fine del capitolo, sarà presente un breve confronto tra le metodologie viste. Nel terzo capitolo invece tratteremo i tre gruppi di indici da un punto di vista quantitativo: andremo infatti a calcolarne la performance con l'ausilio del software di calcolo MATLAB. In breve, sceglieremo per ciascun indice dei tre gruppi suddetti un corrispondente indice tradizionale come benchmark, e calcoleremo prima delle semplici misure di rischio e rendimento, ossia media, deviazione standard e indice di Sharpe per ogni coppia, e poi, applicando un semplice modello di regressione lineare, andremo a calcolare l'alfa e il beta degli indici SRI. Alfa e beta sono rispettivamente misure di rendimento e rischio: un alfa positivo indica una migliore performance dell'indice SRI rispetto al corrispondente tradizionale, mentre un alfa negativo indica una performance peggiore; un beta maggiore di uno indica una maggiore rischiosità dell'indice SRI rispetto al tradizionale, mentre un beta minore di uno indica un rischio minore. Ottenuti i risultati, andremo ad analizzarli e cercheremo di trarne delle conclusioni.