• Brexit
• Expected Shortfall
• Rischio di portafoglio
• Shortfall Deviation Risk
• turbolenze di mercato
• Value at Risk

La presente trattazione si occuperà appunto delle varie metodologie utilizzate per ridurre al minimo il rischio di portafoglio, iniziando dalle misure più semplici fino ad arrivare a quelle più recenti e precise. Sarà presentato brevemente il modello media-varianza, osservandone i limiti; ci concentreremo poi in misura maggiore sui risultati sfavorevoli all’investitore, utilizzando le cosiddette misure di downside risk.
Riguardo a quest’ultime, il testo si occuperà dapprima del Value at Risk (VaR) per spiegarne il significato e presentare le metodologie utilizzate per la sua determinazione. Verranno inoltre segnalate le critiche che è possibile muovere a tale misura di rischio, mostrando come l’utilizzo dell’Expected Shortfall (ES) possa rispondere al meglio alle criticità del VaR.
In seguito, sarà presentata una misura di rischio ancora più prudente, che non ha avuto ancora un forte sviluppo nel mondo della finanza: lo Shortfall Deviation Risk (SDR). Tale metodologia ha certamente il pregio di essere molto accurata, ma la sua estrema precisione potrebbe essere un limite all’utilizzo come misurazione del capitale da detenere ai fini di vigilanza: infatti, gli intermediari potrebbero non vedere di buon occhio l’utilizzo di una misura di rischio che induca la compagnia ad accantonare una quantità di capitale troppo elevata.
Una volta presentati gli strumenti utili per una valutazione puntuale, sarà indagato come il rischio di portafoglio vari, a seconda della tipologia degli asset selezionati e della congiuntura di mercato. Verrà dunque mostrato che i portafogli sulla frontiera sono caratterizzati da una rischiosità inferiore rispetto a quelli che non si trovano su tale curva, e che un’adeguata diversificazione è idonea a ridurre l’alea relativa ad un determinato portafoglio.
In seguito, verranno individuati i più recenti periodi di turbolenza sul FTSE MIB, per valutare l’effetto dell’accentuata volatilità sul rischio di portafoglio, e quindi sull’esposizione degli investitori. Il testo si focalizzerà sul comportamento di vari portafogli per osservare l’impatto degli eventi selezionati su differenti tipologie di asset, mostrando come portafogli caratterizzati da una volatilità storica maggiore siano più rischiosi in caso di scenari di mercato sfavorevoli.